2020年，中國(guó)甚至全球的任何一個(gè)行業(yè)、領(lǐng)域，包括投資市場(chǎng)，都被一個(gè)主旋律貫穿--新冠疫情。然而，疫情并不代表停滯、萎縮，在疫情之下，投資市場(chǎng)其實(shí)蘊(yùn)藏著巨大的機(jī)遇，醞釀著一場(chǎng)新的變革。

作為投資機(jī)構(gòu)，在疫情中及時(shí)調(diào)整管理被投企業(yè)Portfolio、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)現(xiàn)新的投資機(jī)會(huì)，這幾件事情尤為重要。我們也正是在國(guó)內(nèi)疫情剛萌芽時(shí)就及時(shí)意識(shí)到形勢(shì)的嚴(yán)重性，并做好了準(zhǔn)備工作進(jìn)入“作戰(zhàn)”狀態(tài)。

這段時(shí)間我們更多地關(guān)注之前看好的教育科技、娛樂(lè)以及健康科技，還有“幫助企業(yè)把研發(fā)的流程搬到線上”的企業(yè)服務(wù)，而之前熱門的機(jī)器人行業(yè)，雖然短期內(nèi)發(fā)展受限，但從長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)是有機(jī)會(huì)的。尤其疫情期間，全民居家辦公的工作和生活方式極大地促進(jìn)了在線教育和娛樂(lè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，即使是企業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域，雖然不確定性較大，但從長(zhǎng)期來(lái)看發(fā)展勢(shì)頭也是利好的。當(dāng)然了，更重要的是，企業(yè)要先活下去才能看到機(jī)會(huì)，發(fā)掘機(jī)會(huì)，這就是后話了。

在分析被投企業(yè)Portfolio情況、開(kāi)源節(jié)流的同時(shí)，我們也及時(shí)地請(qǐng)被投企業(yè)注意疫情最新信息，同時(shí)把消息傳遞給當(dāng)時(shí)還未爆發(fā)的美國(guó)、意大利等合作伙伴和原材料配件供應(yīng)廠商等等，讓他們或抓緊時(shí)間融資，或盡快結(jié)束未完成項(xiàng)目，這也讓被投企業(yè)們?cè)谌虼笠?guī)模疫情爆發(fā)之前，迅速調(diào)整戰(zhàn)略，做好了充足的產(chǎn)品、供應(yīng)鏈等準(zhǔn)備，更好地應(yīng)對(duì)了疫情。

另一方面，疫情爆發(fā)時(shí)，我們規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的另一個(gè)重要措施是轉(zhuǎn)變工作重點(diǎn)。一般情況下，投資的工作主要涉及“募管投退”幾個(gè)方面，而在Q1疫情發(fā)生時(shí)，我們將“管”提上日程，基本上沒(méi)有看太多新的deal，先把手頭的項(xiàng)目管好。到Q2時(shí)，像中國(guó)已經(jīng)慢慢進(jìn)入恢復(fù)狀態(tài)，再把一部分精力回歸到“投”。

而從“投”的角度來(lái)說(shuō)，疫情加速了數(shù)字化、智能化技術(shù)，從Q2開(kāi)始我們就加速投資教育、自動(dòng)化、企業(yè)服務(wù)等板塊，因?yàn)樵谝咔榈拇呋拢?-5年才能看到的收益的項(xiàng)目，可能縮短到1-2年就可以看到回報(bào)。

我們的全球布局和全球視野為公司2020年的良好發(fā)展打下了基礎(chǔ)，因此在年末的被投企業(yè)評(píng)估中，結(jié)果竟然意外地不錯(cuò)，在Q1，我們投資的企業(yè)86%有現(xiàn)金流超過(guò)12個(gè)月，Q2這個(gè)比例甚至升至94%，且從整體上看，我們?cè)?020年Q2和Q3的投資規(guī)模，無(wú)論是金額還是項(xiàng)目數(shù)量，實(shí)際上都超過(guò)了2019年全年。

可以看到，我們之所以在疫情期間也有良好的表現(xiàn)，很大一部分應(yīng)歸功于全球視野，我們不僅關(guān)注中國(guó)的趨勢(shì)，還關(guān)注全球宏觀局勢(shì)，并及時(shí)做出調(diào)整。其實(shí)，這也是我想給投資者和創(chuàng)業(yè)者發(fā)出的忠告，作為初創(chuàng)公司和創(chuàng)業(yè)者，在創(chuàng)業(yè)階段就應(yīng)該具備全球化的視野和全局意識(shí)，只關(guān)注微觀趨勢(shì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，時(shí)刻警惕全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)、政治動(dòng)態(tài)的變化十分必要。

在我看來(lái)，有時(shí)候市場(chǎng)看似悲觀，實(shí)際上在某個(gè)角落是有曙光的，作為創(chuàng)業(yè)者，需要讓自己出在能夠看到曙光的階段，這是所有投資企業(yè)都應(yīng)具備的遠(yuǎn)見(jiàn)卓識(shí)。

1、過(guò)去看好的幾大趨勢(shì)

2019年的技術(shù)趨勢(shì)不變但會(huì)因疫情而加速

回顧2020年，我更多關(guān)注的是通過(guò)技術(shù)改革促進(jìn)新業(yè)務(wù)板塊的發(fā)展。總的來(lái)說(shuō)，與2019相比，2020年我看好的幾個(gè)技術(shù)趨勢(shì)非但不變，還因?yàn)橐咔槎@得了加速發(fā)展，這幾個(gè)方向包括交通、物流、智慧城市、消費(fèi)服務(wù)。

1.交通出行的變革

在新基建政策的支持下，交通出行這一行業(yè)還在繼續(xù)進(jìn)化中，其中的底層基礎(chǔ)設(shè)施支撐著交通出行方式的變革，共享/自動(dòng)駕駛、陸地&；空中自動(dòng)駕駛技術(shù)進(jìn)一步發(fā)展：如充電、電池和泊車等物理基礎(chǔ)設(shè)施的升級(jí)。

2.物流和配送

疫情大幅催化了機(jī)器自動(dòng)化、倉(cāng)儲(chǔ)機(jī)器人等自動(dòng)化物流新技術(shù)的發(fā)展，貨運(yùn)物流、倉(cāng)儲(chǔ)物流、雜貨與食品自動(dòng)化已經(jīng)在很多場(chǎng)景落地。比如在食品配送機(jī)器人上，美國(guó)已經(jīng)有一些創(chuàng)業(yè)公司在嘗試新的模式，國(guó)內(nèi)也有一些，但更多是在物流和配送上發(fā)生了更大的變化，場(chǎng)景會(huì)有所不同，但基本的技術(shù)模塊是類似的，只是自動(dòng)導(dǎo)航在室內(nèi)還是室外，或者速度快慢上的不同。這一切，得益于傳感器、電池、芯片和系統(tǒng)、操控器與云技術(shù)等底層“硬核科技”的進(jìn)步。

3.智慧城市

新型的智慧城市重塑了交通與自動(dòng)化的方式，改變了人們的日常生活，工業(yè)、商業(yè)和家居機(jī)器人滲透到人們生活的方方面面。我從2014年起就開(kāi)始關(guān)注這一領(lǐng)域，2019年我們認(rèn)為其發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，疫情更是加快了美國(guó)、中國(guó)、東南亞的智慧城市布局，到2021年，我仍然非?？春眠@一方向的發(fā)展。

4.消費(fèi)服務(wù)端進(jìn)化

很多人可能會(huì)質(zhì)疑，國(guó)內(nèi)已經(jīng)有太多的游戲、社交產(chǎn)品，消費(fèi)服務(wù)是不是已經(jīng)沒(méi)機(jī)會(huì)了？但實(shí)際上，我認(rèn)為國(guó)內(nèi)的消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)域還有更多空間。

其中，教育科技是消費(fèi)服務(wù)中下一個(gè)重點(diǎn)方向之一，因?yàn)槌讼M(fèi)內(nèi)容視頻，知識(shí)、學(xué)習(xí)將是成人和K12的消費(fèi)方向。看到教育1.0時(shí)代的弊端，我們?cè)?、5年前就已經(jīng)開(kāi)始在這個(gè)領(lǐng)域布局，思考如何通過(guò)AI、實(shí)時(shí)技術(shù)、沉浸技術(shù)、云等新科技元素，以及產(chǎn)品構(gòu)成來(lái)改造教育模式，完成真正的教育使命。消費(fèi)服務(wù)端未來(lái)會(huì)有更多進(jìn)化，而教育科技就是其中一個(gè)重要版塊。

同時(shí)，下一代新娛樂(lè)科技也是我看到的消費(fèi)服務(wù)端另一個(gè)可能發(fā)生變革的版塊，實(shí)時(shí)、沉浸式和云將會(huì)塑造新的娛樂(lè)方式，用于影視化制作、無(wú)人機(jī)、AI編輯、虛擬引擎等，在實(shí)時(shí)互動(dòng)、游戲直播、VR虛擬世界技術(shù)上持續(xù)布局大有可為。預(yù)計(jì)未來(lái)5年，新娛樂(lè)科技的發(fā)展進(jìn)程會(huì)更快。

5.更多企業(yè)軟件與流程科技

另一個(gè)方向是企業(yè)軟件流程科技相關(guān)領(lǐng)域，我簡(jiǎn)單地將這個(gè)領(lǐng)域涉及的東西分為兩類，從技術(shù)層面上是云、SaaS和安全，即從產(chǎn)品化到給中小型企業(yè)的流程管理；第二類是DPA（Digital Process Automation，數(shù)字自動(dòng)化），這其中涉及利用低代碼、無(wú)代碼等新技術(shù)實(shí)現(xiàn)管理流程自動(dòng)化與數(shù)據(jù)化。

這其實(shí)并不是一個(gè)新的領(lǐng)域，但是每隔3-5年會(huì)出現(xiàn)一些新的調(diào)整，我認(rèn)為當(dāng)美國(guó)、中國(guó)和東南亞進(jìn)入到以企業(yè)為中心的時(shí)代后，技術(shù)自動(dòng)化軟件、算法和方案都將被提升到首位，而HR、CRM、OPR、低代碼、無(wú)代碼軟件將是成為企業(yè)軟件與流程科技發(fā)展的關(guān)鍵詞。

總之，數(shù)字自動(dòng)化解決方案使得企業(yè)組織能夠使用數(shù)字化技術(shù)自動(dòng)化一個(gè)或多個(gè)企業(yè)流程，DPA可以通過(guò)機(jī)器學(xué)習(xí)、RPA和AI等先進(jìn)技術(shù)實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)。

2、下個(gè)10年看好的發(fā)展趨勢(shì)

下個(gè)10年，消費(fèi)服務(wù)端進(jìn)化，食品健康科技涌現(xiàn)，更多企業(yè)軟件，流程科技

除了過(guò)去我關(guān)注的這幾大技術(shù)驅(qū)動(dòng)型的領(lǐng)域，未來(lái)10年，我還會(huì)重點(diǎn)關(guān)注食品科技和健康科技等方向。

1.食品科技涌現(xiàn)

目前，食品健康科技雖然還處于較早的發(fā)展階段，但未來(lái)5-10年，我預(yù)計(jì)美國(guó)、中國(guó)或東南亞都有可能看到更多新的獨(dú)角獸出現(xiàn)。

理由很簡(jiǎn)單，食品科技科技含量很高，從食品提到到自動(dòng)化處理等各個(gè)環(huán)節(jié)都蘊(yùn)藏著機(jī)會(huì)。疫情期間全球物流不流通的情況下暴露出的食品供應(yīng)問(wèn)題，更是讓很多國(guó)家意識(shí)到了食品供應(yīng)獨(dú)立的重要性，并開(kāi)始思考是否可以有食品替代物。這一點(diǎn)在平常可能不重要，但是在疫情期間，食品的供應(yīng)問(wèn)題會(huì)提到首位。

具體說(shuō)來(lái)，從耕作方式（如水耕法）、收割方式（如自動(dòng)化）、制作流程（如中央廚房）到食品替代（如用細(xì)胞、植物等替代），食品健康整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈都將發(fā)生巨大的變化。

2.健康科技受關(guān)注

健康科技同樣蘊(yùn)藏著很多機(jī)會(huì)，健康科技之所以重要，是因?yàn)樵谌蚍秶鷥?nèi)，大家的健康意識(shí)都在提高，無(wú)論是健康監(jiān)測(cè)，還是疾病治療、復(fù)查、健康食品保健都是人們所關(guān)注的，我們也會(huì)持續(xù)關(guān)注這一領(lǐng)域并加速投入。

健康科技里可以概括出三個(gè)方向：第一個(gè)方向是利用AI和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進(jìn)行遠(yuǎn)程咨詢，與醫(yī)生進(jìn)行溝通；

第二個(gè)方向是用AI與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進(jìn)行病情分析與診斷，以及用機(jī)器人進(jìn)行手術(shù)等；

第三個(gè)方向是用AI與算法加速新藥物研發(fā)，如疫苗研發(fā)，用算法進(jìn)行基因檢測(cè)分析加速新藥物研發(fā)，以及用于預(yù)防性疾病等。這些都將成為健康科技領(lǐng)域有價(jià)值的發(fā)展方向。

2021年市場(chǎng)上可能會(huì)發(fā)生的三大趨勢(shì)

從業(yè)務(wù)和市場(chǎng)的層面， 2021年創(chuàng)業(yè)公司創(chuàng)始人們更加需要注意宏觀市場(chǎng)和環(huán)境，因?yàn)檫@會(huì)隨時(shí)影響我們的微觀決策。在我看來(lái)，2021年需要關(guān)注三大趨勢(shì)，：

一是線下業(yè)務(wù)，如零售、酒店等行業(yè)將會(huì)發(fā)生巨大的變革，也許會(huì)有很多企業(yè)倒閉或被整合，2021年之后一段時(shí)間，預(yù)計(jì)會(huì)有更多的壞消息傳出；

第二個(gè)趨勢(shì)是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)會(huì)進(jìn)入合并的狀態(tài)，2021資本的整合將進(jìn)入下半場(chǎng)，上半場(chǎng)的時(shí)候很多企業(yè)都融資消息不斷，但到了下半場(chǎng)，小企業(yè)實(shí)際上可能會(huì)發(fā)生融資困難的情況，當(dāng)業(yè)務(wù)與品牌跟不上時(shí)，就會(huì)進(jìn)入惡性循環(huán)，比較成熟的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，也將發(fā)生整合與合并；

第三，互聯(lián)網(wǎng)巨頭可能將出現(xiàn)分拆，因?yàn)槠髽I(yè)規(guī)模過(guò)大會(huì)造成一些問(wèn)題，風(fēng)險(xiǎn)增大的同時(shí)，資本效率可能并不高，而分拆業(yè)務(wù)，既可以保障資本可以更好地運(yùn)作，還可以提升團(tuán)隊(duì)管理效率。

作者介紹：李宏瑋（Jenny Lee）是GGV紀(jì)源資本的管理合伙人。她于2005年開(kāi)辦了GGV中國(guó)辦公室，并于2019年重開(kāi)了GGV新加坡辦公室。李宏瑋同時(shí)也是GGV美元募資的主導(dǎo)者。

在GGV工作期間，李宏瑋主導(dǎo)投資并幫助9家公司成功在納斯達(dá)克、紐交所、科創(chuàng)板和港交所上市，并有大量投資通過(guò)并購(gòu)?fù)顺?。她目前?dān)任流利說(shuō)（NYSE： LAIX）和牛電科技（Nasdaq： NIU）的董事，同時(shí)在教育科技、金融科技、物流、機(jī)器人和人工智能領(lǐng)域的多家公司擔(dān)任董事。她的投資組合包括：海輝科技（Nasdaq： PACT）、世紀(jì)互聯(lián)（Nasdaq： VNET）、兆日科技（SHE： 300333）、歡聚時(shí)代（Nasdaq： YY）、小米（HKSE： 2051）、金山軟件（SSE： 300333）、UCWeb、KEEP、糖豆、作業(yè)幫、火花思維、同盾科技、擴(kuò)博智能、Avidbots、Sensoro、極智嘉、Thunes等。

自2012年開(kāi)始，李宏瑋連續(xù)上榜《福布斯》全球最佳100位投資人榜單，2015年全球排名第十，女性投資人排名第一。