最近一個消息稱，某地的核酸檢測小屋高度布局不合理，引來大量吐槽。

星空君正要吐槽的時候，發(fā)現(xiàn)照片中檢測人員蹲的椅子，是一把升降椅。

也就是說，檢測人員這種姿勢檢測，只有兩種可能，一是升降椅壞了（或者升降幅度不夠），二是一個坐姿太累了，工作太累，換個姿勢舒展下身體。

如果椅子能夠做的足夠舒適，這個核酸檢測屋的設(shè)計還是比較合理的。

甚至有人拿《人民的名義》上丁義珍設(shè)計的上訪窗口來對比，事實上，即便是核酸檢測人員面對面坐著的場景，大部分被核酸檢測的人也不會坐椅子，而是半蹲一下接受檢測，不過是幾秒鐘的事。

所以，吐槽沒關(guān)系，但要牢記教員的《矛盾論》，看清問題的實質(zhì)，避免人云亦云被帶節(jié)奏。

某乎上一個生活在大洋彼岸的網(wǎng)友，一直是共存派，后來自己感染了奧密克戎，上了呼吸機，突然大徹大悟：奧密克戎病死率確實不高，但傳播率指數(shù)級大增。當醫(yī)院涌入以前超過五倍的新冠病人的時候，其他病人是沒有可能接受正常治療的。

尤其是中國人稍微有點頭疼腦熱感冒發(fā)燒都要涌入三甲醫(yī)院搶奪醫(yī)療資源，共存派確信手里有高干病房的門票？

很多人覺得共存的美國很好。殊不知，8億縣域人口的中國，沒有美國那么多的ICU，真的躺平，只會比印度強一點點。

你知道印度現(xiàn)在什么樣嗎？世衛(wèi)組織的報告指出，印度新冠疫情死亡人數(shù)高達470萬。

動態(tài)清零，付出的是行政成本和經(jīng)濟成本；躺平共存，付出的是生命成本。

無論哪一個，都不是容易的選擇，都不會回到疫情之前的歲月靜好。

核酸小屋走向臺前的背后，是一個系統(tǒng)的大工程：醫(yī)療新基建。

隨著中國GDP穩(wěn)步成為全球第二，下一步的經(jīng)濟發(fā)展開始兼顧“查缺補漏”。比如在民生建設(shè)方面，尤其是縣城鄉(xiāng)村的醫(yī)療體系，還有很大的不足。

衛(wèi)健委《“千縣工程”縣醫(yī)院綜合能力提升工作方案（2021-2025年）》提出，到2025年，全國至少1000家縣醫(yī)院達到三級醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)能力水平，發(fā)揮縣域醫(yī)療中心作用。

十年前，三甲醫(yī)院的各種儀器、檢測試劑基本上都是進口的，如今被大量的替代為國產(chǎn)貨。即便是在高端的核磁共振、CT設(shè)備方面，也開始進行全面國產(chǎn)化替代。

下一步的縣域醫(yī)療中心的建設(shè)，必然是以國產(chǎn)貨為主。

這就要說一說：邁瑞醫(yī)療。

01

靚麗的2021年年報和2022年一季報

現(xiàn)在看病都有一個感觸，檢查費比藥費都要貴。

這正是科技進步的結(jié)果，越來越精密的儀器，讓檢查結(jié)果更加標準化，不過度依賴于醫(yī)生的個人經(jīng)驗，能盡可能的減少誤診。

邁瑞醫(yī)療選擇的賽道，寬廣遼闊。

截至2021年末，邁瑞醫(yī)療產(chǎn)品覆蓋國內(nèi)近11萬家醫(yī)療機構(gòu)和99%以上的三甲醫(yī)院。

公司生命信息與支持業(yè)務(wù)的大部分子產(chǎn)品，如監(jiān)護儀、呼吸機、除顫儀、麻醉機、輸注泵、燈床塔等市場份額均成為國內(nèi)第一；血球業(yè)務(wù)首次超越進口品牌成為國內(nèi)第一；超聲業(yè)務(wù)首次超越進口品牌成為國內(nèi)第二。

數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

公司同步發(fā)布了2021年年報和2022年一季報。

2021年度公司實現(xiàn)營收和歸母凈利潤分別為252.7億和80億，分別同比增長20%和20%。

公司2022年一季度表現(xiàn)繼續(xù)優(yōu)異，實現(xiàn)營收和歸母凈利潤分別為69.43億和21.05億，分別同比增長21%和23%。

上市三年來，公司營收規(guī)模接近翻了一番，并維持著可觀的成長性。

02

光鮮之下，資本運作的風險

邁瑞醫(yī)療賬面沒有銀行借款，對于一個營收規(guī)模超過250億的上市公司來說，這幾乎是不可能的。

公司龐大的資金周轉(zhuǎn)，全部依賴自有現(xiàn)金。

這是如何做到的？

原來，公司的資金，主要來自于資本運作。

2016年邁瑞醫(yī)療33億美元從美股私有化，大量的財務(wù)投資者眾星捧月。

公司上市當年，賬面現(xiàn)金高達115億，根本不需要借款。到了2021年，公司賬面現(xiàn)金更是達到了154億。

讓星空君比較好奇的是，公司竟然沒有購買理財產(chǎn)品。

這些錢放哪兒了呢？定期存款。

查了下年報，星空君大跌眼鏡。這個守財奴，上市募集的資金竟然都去買了三年定期... ...

還別說，如果確實用不到這些閑置資金，買三年定期比理財收益更穩(wěn)健，利率高達4.12%！

從另外一個視角，公司并不差錢，公司上市不是為了融資，就是單純的為了回報財務(wù)投資者。

解禁之后，公司的財務(wù)投資者獲利匪淺。這是在業(yè)績驅(qū)動下，資本市場一次成功的典范。

不過，資本運作還包括并購。

截止2021年底，公司的商譽高達42.18億。其中，2021年新增32.73億，來自于購買境外公司Hytest Invest Oy 及其下屬子公司100%股權(quán)。

據(jù)并購時的公司公告，該子公司年營收2800萬歐元左右，凈利潤650歐元左右。

但，也恰恰是這個并購，讓星空君發(fā)現(xiàn)了不對勁的地方。

03

海外市場突破不利

2021年初的時候，公司規(guī)劃要大力發(fā)展海外業(yè)務(wù)，力爭做到營收占比70%以上。

歐美也在大力發(fā)展醫(yī)療新基建，歐盟將投入近百億歐元在加強歐盟內(nèi)衛(wèi)生系統(tǒng)建設(shè)，意大利、西班牙、葡萄牙、瑞典等歐洲國家也分別計劃加大公共衛(wèi)生體系建設(shè)和醫(yī)院新建，擴張 ICU 床位數(shù)。

這對于布局全球的邁瑞醫(yī)療來說，都是機會。

然而現(xiàn)實很骨感，公司2021年海外業(yè)務(wù)和2020年相比，幾乎原地踏步。海外營收從99.16億增加到100.1億... ...

假如剔除掉新并購的Hytest Invest Oy 營收，可能營收是微降的。

海外市場成長不佳的原因是什么？

星空君在2021年的年報里發(fā)現(xiàn)了一句話：生命信息與支持業(yè)務(wù)雖然面臨著2020年的高基數(shù)壓力... ...

原來，是2020年海外市場的呼吸機等疫情相關(guān)產(chǎn)品賣爆了（對此星空君在2020年做過分析），導(dǎo)致基數(shù)較高，2021年成長壓力較大。

2021年雖然和2020年海外營收金額差不多，但其中的組成結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大的變化，按照公司在年報中的解釋，應(yīng)該是更健康了。

數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

從近年來公司分地區(qū)的營收金額來看，星空君對這個解釋，并不是非常滿意。因為和2019年相比，公司海外業(yè)務(wù)的營收增幅，遠遠落后于總營收的增速。

海外業(yè)務(wù)的發(fā)展，盡管有進步，但并不像公司宣稱的那樣順利。