“直播電商第一股”遙望科技出事兒了。

2月27日晚間，深交所發(fā)布對(duì)遙望科技及相關(guān)當(dāng)事人給予通報(bào)批評(píng)處分的決定，公司及相關(guān)當(dāng)事人所涉違規(guī)行為包括2021年至2022年期間公司存貨賬面值與實(shí)際不符、2019年至2020年期間部分收入確認(rèn)不恰當(dāng)、虛增收入、利潤(rùn)和應(yīng)收賬款回款。

正所謂樹(shù)大招風(fēng)，遙望科技前身為A股市場(chǎng)女鞋第一股“星期六”，2019年星期六并購(gòu)互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷資產(chǎn)后，改名為遙望科技。借助網(wǎng)紅概念和直播帶貨行業(yè)的爆火，但隨之而來(lái)的是連續(xù)三年的巨虧。

招致此次通報(bào)批評(píng)的正是遙望科技在1月底發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告，報(bào)告顯示，2023年預(yù)計(jì)虧損將達(dá)到8億-12億元，與上年同期虧損2.65億元相比，翻了三倍。

據(jù)遙望解釋，虧損放大的主要原因有四點(diǎn)：一是促銷清理鞋履庫(kù)存，導(dǎo)致該業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)虧損；二是遙望X27主題公園、胤如遙望溫州數(shù)字化生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈基地、遙望天門(mén)直播運(yùn)營(yíng)基地等實(shí)體項(xiàng)目需要大量人力物力投入;三是公司控股的時(shí)尚新媒體公司營(yíng)收利潤(rùn)雙降；四是股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃合計(jì)攤銷費(fèi)用約8500萬(wàn)。

不過(guò)，對(duì)于遙望方面的解釋，市場(chǎng)并不買(mǎi)賬。業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)出后，遙望股價(jià)連續(xù)多日下跌，跌幅超過(guò)25%。

該虧損也引起了深交所的注意，2月2日，深交所向遙望科技下發(fā)關(guān)注函，指出其連續(xù)三年虧損且2023年虧損大幅提升的現(xiàn)狀，要求其針對(duì)各項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入、毛利率、凈利潤(rùn)情況及具體經(jīng)營(yíng)模式，詳細(xì)說(shuō)明虧損原因及應(yīng)對(duì)方案。

對(duì)于深交所的關(guān)注函，遙望科技兩次延期，最終在2月23日回復(fù)深交所關(guān)注函，

作為“直播電商第一股”，遙望科技曾在巔峰時(shí)期市值超過(guò)200億元，而如今已經(jīng)跌落至不足70億元，其股價(jià)自2020年達(dá)到高點(diǎn)36.56元后也呈現(xiàn)持續(xù)下滑之勢(shì)，截至2024年3月1日收于7.4元/股，三年跌落近8成。近兩年來(lái)，因其財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)問(wèn)題多次受到監(jiān)管問(wèn)詢，遙望科技到底怎么了？

女鞋起家

轉(zhuǎn)型直播電商第一股

遙望科技前身是一家名為“星期六”的公司，主營(yíng)女鞋業(yè)務(wù)。隨著網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)的興起，A股上市公司紛紛盯上了這一熱概念。

2018年，星期六以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)遙望網(wǎng)絡(luò)4679.01萬(wàn)股股份，占遙望網(wǎng)絡(luò)總股份的88.57%，交易價(jià)格為17.71億元。2019年，“星期六”正式更名為“遙望科技”，徹底轉(zhuǎn)型直播帶貨，隨后通過(guò)簽約多位明星主播，賈乃亮、張柏芝、婁藝瀟等，在直播電商圈迅速聲名鵲起。

在轉(zhuǎn)型“直播電商第一股”后，遙望科技營(yíng)收迎來(lái)了大幅增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)顯示，2019年遙望科技的營(yíng)收達(dá)到20.7億元，與上年同期相比增長(zhǎng)36.95%，遠(yuǎn)高于2017年、2018年星期六的營(yíng)收增速(分別為1.3%、0.54%)。

不過(guò)好景不長(zhǎng)，到了2020年遙望科技的營(yíng)收增速回落至3.89%，但在接下來(lái)的兩年再次重返30%以上增速。財(cái)報(bào)顯示，2021年、2022年，遙望科技分別錄得28.11億元、39.01億元的營(yíng)收，同比分別實(shí)現(xiàn)30.7%、38.75%的增長(zhǎng)。

而為其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)貢獻(xiàn)主力的是互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。財(cái)報(bào)顯示，遙望科技2022年39.01億元的營(yíng)收中，有超過(guò)九成的比重來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)，同期遙望科技僅有8.15%的收入來(lái)自服裝鞋類行業(yè)。

盡管如此，遙望科技仍未走出虧損的泥潭。在公司營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí)，虧損卻在不斷放大，一路從2020年的2430萬(wàn)元盈利下滑至2021年7億虧損，再到2022年的2.65億虧損，2023年的8-12億元虧損。

在連年虧損之下，遙望科技的股價(jià)也持續(xù)下跌，如今股價(jià)只剩下了鼎盛時(shí)期的六分之一。

遙望科技擅長(zhǎng)追熱點(diǎn)，去年6月，遙望科技更是拿下了球王梅西的直播首秀。在梅西中國(guó)行中，梅西做客遙望主播李宣卓淘寶直播間。盡管李宣卓多次強(qiáng)調(diào)梅西直播與商業(yè)行為無(wú)關(guān)，直播中梅西頭上的廣告輪番變動(dòng)引起爭(zhēng)議。不少網(wǎng)友對(duì)此表示，遙望科技為了博流量無(wú)下限。

在直播帶貨熱潮逐漸褪去之時(shí)，遙望科技再次盯上了AI賽道，

2023年，ChatGPT掀起全球AI熱潮，遙望科技便緊跟科技熱點(diǎn)頻繁提及在人工智能方向發(fā)力的進(jìn)展。在元宇宙火熱的時(shí)期，遙望科技研究過(guò)Web3、打造了虛擬數(shù)字人，還研發(fā)了直播全流傳數(shù)字化平臺(tái)“遙望云”。

去年底短劇爆火，遙望科技便宣布了進(jìn)軍短劇業(yè)務(wù)。去年11月，該公司在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上回復(fù)，“小程序短劇正在試運(yùn)營(yíng)中，自制短劇正在拍攝?！?/span>

增收不增利

股東創(chuàng)始人持續(xù)套現(xiàn)跑路

但對(duì)熱點(diǎn)的執(zhí)著并未能遮蓋遙望科技的業(yè)績(jī)虧損事實(shí)。

對(duì)于增收不增利的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，遙望科技在2023年的業(yè)績(jī)報(bào)告中解釋稱，鞋履業(yè)務(wù)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)虧損、應(yīng)收賬款賬齡增加使得全年計(jì)提壞賬準(zhǔn)備金額大幅增加、遙望X27 PARK等新消費(fèi)項(xiàng)目投入增長(zhǎng)、時(shí)尚新媒體業(yè)務(wù)營(yíng)收規(guī)模及凈利潤(rùn)水平均出現(xiàn)下降等原因所致。

而在深交所的關(guān)注函中還提到了對(duì)遙望科技商業(yè)模式可持續(xù)性的質(zhì)疑。對(duì)此，遙望科技的回應(yīng)為，過(guò)去一年里在遙望X27主題公園、胤如遙望溫州數(shù)字化生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈基地、遙望天門(mén)直播運(yùn)營(yíng)基地等實(shí)體項(xiàng)目上都進(jìn)行了大量的人力物力投入。但這些項(xiàng)目帶來(lái)的收益，短期內(nèi)還無(wú)法覆蓋成本。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，遙望科技正試圖通過(guò)對(duì)供應(yīng)鏈等實(shí)體產(chǎn)業(yè)投入，持續(xù)探索直播電商的長(zhǎng)期價(jià)值。

不過(guò)，或是出于對(duì)自身營(yíng)收模式信心不足，從2019年開(kāi)始，遙望科技股東創(chuàng)始人不斷減持套現(xiàn)跑路。

2019年收購(gòu)遙望科技股權(quán)之后，由創(chuàng)始人張澤民實(shí)控的云南兆隆以及其妻子梁懷宇實(shí)際控制的LYONE CROUP PTE.LTD，開(kāi)始減持股*。

根據(jù)公開(kāi)信息顯示，2019年末，云南兆隆和LYONE GROUP PTE. LTD.的持股比例分別為17.70%和14.08%。而三年時(shí)間里，云南兆隆對(duì)遙望科技的持股已經(jīng)下降到6.43%，累計(jì)套現(xiàn)超過(guò)十億元。

2022年12月27日遙望科技第二大股東、董事長(zhǎng)謝如棟于減持1820萬(wàn)股，套現(xiàn)約2.67億元。2023年6月6日遙望科技發(fā)布公告，大股東云南兆隆完成了2022年11月預(yù)披露的減持，減持比例1.93%，套現(xiàn)約2.8億元。與此同時(shí)，云南兆隆還啟動(dòng)了新一輪減持計(jì)劃，預(yù)計(jì)減持總股本約1.5%的股份，按照最新股價(jià)計(jì)算，預(yù)計(jì)套現(xiàn)金額約為2.45億元。2023年12月27日，佛山兆之隆(云南兆隆更名)又將所持遙望科技股份的22.25%進(jìn)行了質(zhì)押。

對(duì)于頻繁減持的行為，則被解釋為是為了化解股東債務(wù)壓力，減少股*質(zhì)押融資風(fēng)險(xiǎn)及其他投資需求。

事實(shí)上，這已經(jīng)不是遙望科技第一次被深交所問(wèn)詢。近幾年來(lái)，遙望科技多次因虛增收入和利潤(rùn)、信披違規(guī)、股東減持等問(wèn)題被監(jiān)管問(wèn)詢。

而深交所此次對(duì)于遙望科技及相關(guān)當(dāng)事人的通報(bào)批評(píng)也早有跡可循。

早在去年12月，廣東證監(jiān)局就已經(jīng)向遙望出具了《關(guān)于對(duì)佛山遙望科技股份有限公司、于洪濤、謝如棟、李剛、何建鋒、馬超采取出具警示函措施的決定》。

該警示函中提到了遙望科技多項(xiàng)違規(guī)問(wèn)題，包括2021年至2022年期間公司存貨賬面值與實(shí)際不符;2019年至2020年期間部分收入確認(rèn)不恰當(dāng);虛增收入、利潤(rùn)和應(yīng)收賬款回款;對(duì)外財(cái)務(wù)資助未及時(shí)披露;未及時(shí)披露公司及子公司擔(dān)保情況;未及時(shí)披露與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的共同投資情況等。

而縱觀遙望科技的財(cái)務(wù)違規(guī)問(wèn)題浮出水面，也反應(yīng)出了其內(nèi)部管理不善的問(wèn)題。

直播帶貨降溫

商業(yè)模式存疑

搭上“直播帶貨”熱潮后，遙望科技迎來(lái)了短暫的高光時(shí)刻，但在行業(yè)內(nèi)卷加劇，趨于冷卻之下，舊的頑疾再次浮出水面。

早年做女鞋生意時(shí)，為了解決積壓已久的庫(kù)存問(wèn)題，自2021年開(kāi)始遙望科技通過(guò)委托第三方公司代管和代銷公司部分鞋類存貨，而因?qū)ν泄艽尕浀墓芾聿簧疲?021年和2022年在存貨代管方銷售了部分存貨未與公司結(jié)算的情況下，未能及時(shí)發(fā)現(xiàn)上述托管存貨的賬面記錄與實(shí)際庫(kù)存不符，導(dǎo)致遙望科技2021年財(cái)務(wù)報(bào)告多計(jì)存貨4968.49萬(wàn)元、2022年半年度財(cái)務(wù)報(bào)告多計(jì)存貨7572.80萬(wàn)元。

類似的管理問(wèn)題同樣體現(xiàn)在了直播電商業(yè)務(wù)中。2023年年初，遙望科技董事長(zhǎng)謝如棟曾在內(nèi)部信中痛批了管理層分工不合理、時(shí)間利用率低、浪費(fèi)嚴(yán)重等。而在之后年度商家大會(huì)上，謝如棟再次反思成，公司在對(duì)外商家合作、內(nèi)部運(yùn)營(yíng)方面有問(wèn)題。一方面在對(duì)外商家合作上，公司存在入駐繁瑣、報(bào)品麻煩、排期不確定等問(wèn)題，且合作形式上過(guò)于單一;另一方面，在內(nèi)部運(yùn)營(yíng)上，存在選品不夠?qū)I(yè)、運(yùn)營(yíng)復(fù)制難、直播場(chǎng)次偏少時(shí)長(zhǎng)偏短等問(wèn)題。

此外，造成遙望科技業(yè)績(jī)虧損的原因，還與其積累的大額商譽(yù)減值有關(guān)，源于早期兩筆收購(gòu)業(yè)務(wù)所致。

2021年、2022年，遙望科技對(duì)收購(gòu)時(shí)尚鋒迅、北京時(shí)欣形成的商譽(yù)連續(xù)兩年計(jì)提減值準(zhǔn)備，截至2022年末已分別計(jì)提1.71億元和7985.05萬(wàn)元，分別占商譽(yù)原值的60.76%和99.94%，如此大額的商譽(yù)減值對(duì)業(yè)績(jī)?cè)斐蓧毫Α?/span>

值得一提的是，在遙望科技的最新業(yè)績(jī)預(yù)告中，信用減值也存在疑點(diǎn)。

其中提到，公司應(yīng)收賬款回款不及預(yù)期，應(yīng)收賬款賬齡增加使得全年計(jì)提壞賬準(zhǔn)備金額增加。但2023年三季報(bào)顯示，遙望信用減值損失發(fā)生額為-9038.35萬(wàn)元，上年同期發(fā)生額為916.62 萬(wàn)元，增長(zhǎng)率達(dá)1086.05%。由此來(lái)看，遙望2023年第四季度的信用減值可能比前三季度還高。

深交所在關(guān)注函中要求遙望詳細(xì)說(shuō)明2023年信用減值損失的具體發(fā)生額，第四季度信用減值損失相比前三季度是否大幅上升，是否存在集中在第四季度計(jì)提的情況，“如是，說(shuō)明原因及合理性”。

并要求詳細(xì)列式說(shuō)明與信用減值損失對(duì)應(yīng)的應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收款涉及欠款方名稱、關(guān)聯(lián)關(guān)系、往來(lái)原因、賬齡、預(yù)計(jì)收回安排是否出現(xiàn)逾期，以及前年度信用減值損失計(jì)提是否充分。

目前為止，遙望科技主要依賴直播帶貨變現(xiàn)，在直播電商內(nèi)卷之下，利潤(rùn)空間越來(lái)越小。增收不增利并非是遙望科技一家的難題。另一家在2023年爆火的頭部直播電商公司東方甄選也顯現(xiàn)了類似問(wèn)題。2024年1月24日，東方甄選發(fā)布2024財(cái)年中期業(yè)績(jī)公告顯示，2023年6月1日至11月30日，東方甄選總營(yíng)收27.95億元，同比增長(zhǎng)34.4%;凈利2.49億元，同比下滑57.4%。

直播電商進(jìn)入精細(xì)化運(yùn)營(yíng)階段，看似熱鬧的賽道正在退熱，入局者越來(lái)越多，盈利也越來(lái)越難。此前，遙望科技總裁方劍曾在多個(gè)場(chǎng)合表示，無(wú)論是在主播孵化，還是在業(yè)務(wù)拓展上，遙望科技都堅(jiān)持用資金換規(guī)模，規(guī)模換效益的策略。

眼下，遙望科技“規(guī)模換效益”策略能否持續(xù)作用，仍需畫(huà)上一個(gè)問(wèn)號(hào)，而更為棘手的問(wèn)題是如何解決經(jīng)營(yíng)管理上的效率問(wèn)題。