2023年8月15日，四川百茶百道實(shí)業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“茶百道”）正式向港交所遞交招股說(shuō)明書(shū)，擬主板掛牌上市。

招股書(shū)顯示，2020年1月1日起，茶百道的門(mén)店數(shù)的從531家迅速增至6597家，并進(jìn)一步擴(kuò)張至截至最后實(shí)際可行日期的7，117家，覆蓋全國(guó)31個(gè)省市，實(shí)現(xiàn)中國(guó)大陸所有省份及各線級(jí)城市的全覆蓋。2022年，茶百道門(mén)店的零售額約133億元，2020年至2022年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為139%。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面。2020年至2022年，茶百道的營(yíng)收分別為11億元、36億元和42億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為98%；凈利潤(rùn)則分別為2.4億元、7.8億元和9.6億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為101%。今年第一季度，茶百道的營(yíng)收同比增長(zhǎng)53%至12.4億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)51%至2.8億元，凈利潤(rùn)率則為23%。

今年上半年，茶百道完成了成立以來(lái)第一筆也是唯一一筆融資——由蘭馨亞洲領(lǐng)投，正心谷、草根知本、番茄資本以及中金資本參投，總?cè)谫Y規(guī)模9.7億元。

招股書(shū)還披露了店面的分布情況，截至2023年3月31日的這6597家門(mén)店，從區(qū)域分別來(lái)看，一線、新一線、二線、三線、四線及以下城市門(mén)店數(shù)量分別占茶百道門(mén)店總數(shù)的10.7%、28.7%、21.1%、19.4%及20.0%，在全國(guó)各線級(jí)城市的門(mén)店分布較為多元化；從門(mén)店所處業(yè)態(tài)分布來(lái)看，截至2023年3月31日茶百道在購(gòu)物中心、社區(qū)、其他商圈的門(mén)店數(shù)量分別占茶百道門(mén)店總數(shù)的39.2%、30.3%和30.5%。

“明亮公司”根據(jù)極海數(shù)據(jù)顯示，茶百道平均客單價(jià)為16元（招股書(shū)顯示茶百道2022客單價(jià)為28.6元），近90天新開(kāi)了2494家門(mén)店，近90天沒(méi)有新關(guān)門(mén)店。

門(mén)店地域分布：省份浙江最多，城市成都最多

極海數(shù)據(jù)顯示，2021年三季度，茶百道新增了478家門(mén)店，到2022年二季度之前，茶百道一直在新增門(mén)店，2021年四季度和2022年還分別新增了1392家門(mén)店和1035家門(mén)店，在2022年二季度到2023年二季度之間，茶百道基本停止了門(mén)店擴(kuò)張，門(mén)店只有一家或無(wú)門(mén)店新增，而到2023年二季度之后，茶百道門(mén)店擴(kuò)張?jiān)俅翁崴?，今年三季度茶百道新增?494家門(mén)店（數(shù)據(jù)與實(shí)際情況可能有區(qū)別）。

從2022年二季度到2023年三季度，疫情影響，各地品牌線下商業(yè)停滯，同期瑞幸也減少了新增門(mén)店。而對(duì)于2023年三季度門(mén)店擴(kuò)張，或許也跟獲得融資有一定關(guān)系。

據(jù)極海數(shù)據(jù)，2021年到2022年二季度，茶百道得門(mén)店總數(shù)一直在增長(zhǎng)的，2021年三季度總數(shù)3175家門(mén)店，到2022年一季度門(mén)店數(shù)已達(dá)5556家——但上述數(shù)據(jù)還顯示，之后茶百道沒(méi)有新增門(mén)店，甚至從總數(shù)看還關(guān)了一些門(mén)店。

2022年二季度茶百道總的門(mén)店為4873家，和5556家門(mén)店相比關(guān)閉了683家門(mén)店，2022年三季度茶百道門(mén)店總數(shù)為4452，相比上一季度的4873家門(mén)店又關(guān)閉了421家門(mén)店。也就是在2022年茶百道一年關(guān)了1104家門(mén)店，4452家的門(mén)店總數(shù)維持到2023年二季度。

地域分布上來(lái)看，盡管茶百道從四川起價(jià)，但目前門(mén)店最多的省份是浙江，有781家門(mén)店，其次是江蘇，有698家門(mén)店。四川有595家門(mén)店，位列第三。門(mén)店數(shù)量前十的省份還有廣東、河南、山東、湖北、福建、湖南和安徽。在體量上，門(mén)店最多的前四個(gè)省份其門(mén)店數(shù)相比排名靠后的省份有絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)。排名第四的廣東就有570家門(mén)店，而第二名的河南才336家，廣東就接近其門(mén)店數(shù)的2倍，按其6946家的總門(mén)店數(shù)，前四名省份門(mén)店數(shù)就占了38%。

在城市分布上，茶百道起于四川，因此目前還是成都有最多門(mén)店，目前成都有303家門(mén)店，其次是上海，有254家門(mén)店。重慶是繼上海之后門(mén)店最多的城市，有232家門(mén)店。茶百道門(mén)店最多的城市中前三有兩個(gè)都在川渝地區(qū)，茶百道在川渝地區(qū)門(mén)店還保持了密度。

茶百道門(mén)店前五的城市還包括杭州和北京，分別有230家和201家門(mén)店。門(mén)店最多的前十城市還有武漢、廣州、南京、深圳和蘇州。一方面，茶百道在一線城市布局積極，門(mén)店最多的前十城市中有北上廣深，茶百道另兩個(gè)重點(diǎn)地區(qū)是，一是川渝，品牌發(fā)家地，密集開(kāi)店；二是在江浙滬“開(kāi)花”，在杭州、南京和蘇州，茶百道都開(kāi)了不少門(mén)店。

從門(mén)店在不同等級(jí)分布上看，茶百道最多店是開(kāi)在新一線城市。茶百道在新一線城市有1974家門(mén)店，二線城市有1463家門(mén)店，三線城市有1345家門(mén)店，而到四線城市，門(mén)店數(shù)就低于1000家了，只有923家門(mén)店，但仍高于一線城市的740家門(mén)店，茶百道在五線城市有501家門(mén)店。

極海數(shù)據(jù)顯示，新一線城市門(mén)店占總門(mén)店數(shù)的29%左右，新一線和二線城市門(mén)店數(shù)加起來(lái)占到茶百道總門(mén)店數(shù)的50%，一線城市門(mén)店占比10%（以上數(shù)據(jù)基本與招股書(shū)的數(shù)據(jù)一致，招股書(shū)截至今年3月31日數(shù)據(jù)，茶百道一線、新一線、二線、三線、四線及以下城市門(mén)店數(shù)量分別占茶百道門(mén)店總數(shù)的10.7%、28.7%、21.1%、19.4%及20.0%）。

在密度方面，極海數(shù)據(jù)顯示，茶百道在新一線城市門(mén)店多，密度也大，一線城市密度也較大。500米內(nèi)茶百道有兩家門(mén)店的比率在新一線城市是30%，在一線城市23%，在二線城市是22%。三線到五線城市其門(mén)店密度差距不大，都小于20%。

選址類(lèi)型：住宅小區(qū)位置占40%

茶百道在選址上一個(gè)最重要的特征是“住宅”區(qū)域門(mén)店占比最高。整體從全國(guó)看，40%的門(mén)店都分布在住宅中，有33%的門(mén)店是在購(gòu)物場(chǎng)所，18%的門(mén)店在辦公場(chǎng)所，7%的門(mén)店在學(xué)校。

一線城市中，37%的門(mén)店在住宅，其次是36%的門(mén)店是在購(gòu)物中心位置。購(gòu)物中心位置門(mén)店占比在從一線到五線城市中的占比都相當(dāng)穩(wěn)定，基本穩(wěn)定在35%上下，只有在新一線城市更少一些，占比在29%，且不同于其他品牌，如果到下沉市場(chǎng)，因?yàn)樽饨鸾档?，品牌?huì)將更多門(mén)店開(kāi)在購(gòu)物中心，茶百道在三線和五線城市的購(gòu)物場(chǎng)所門(mén)店占比并未有顯著提升，反而還是小區(qū)店為主，開(kāi)在小區(qū)似乎是茶百道選址的“錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)”法則。

住宅門(mén)店的選址一直保持在40%左右的比例，新一線城市中42%的門(mén)店都開(kāi)在小區(qū)，二線城市少一些也有37%，而三線到五線城市開(kāi)在小區(qū)的門(mén)店占比分別為42%、42%和43%。到了二線城市，辦公場(chǎng)所門(mén)店都維持在占比15%上下，大概也是因?yàn)檫@些地方的辦公點(diǎn)位不夠多，另外也可能是已經(jīng)被咖啡品牌占據(jù)而進(jìn)不去。

這種選址有三個(gè)典型樣本。成都是茶百道門(mén)店最多的地方，茶百道門(mén)店密集，超過(guò)一半的門(mén)店都在小區(qū)里，54%的茶百道成都門(mén)店都開(kāi)在住宅區(qū)，購(gòu)物場(chǎng)所僅占23%，成都門(mén)店在購(gòu)物場(chǎng)所較為有限，要加密門(mén)店，只能在住宅區(qū)不斷開(kāi)店。

在一線城市，茶百道需要一些有品牌效應(yīng)的門(mén)店，因而在商場(chǎng)也有所布局，在上海購(gòu)物場(chǎng)所的門(mén)店占比達(dá)到了32%，這高于成都和武漢在購(gòu)物場(chǎng)所門(mén)店的占比，上海門(mén)店也主要分布在住宅，占比達(dá)44%，這延續(xù)了茶百道一貫的選址邏輯。

而在武漢，這個(gè)既非品牌發(fā)源地，其選址就接近于新一線城市的邏輯，也是有近一半門(mén)店會(huì)在住宅區(qū)。

對(duì)比蜜雪冰城：2023Q2新開(kāi)店“超車(chē)”

對(duì)比此前已遞交招股書(shū)的蜜雪冰城，極海數(shù)據(jù)顯示，目前蜜雪冰城門(mén)店已經(jīng)達(dá)到了27294家，覆蓋了31個(gè)省份和363個(gè)城市，茶百道門(mén)店6855家，覆蓋了31個(gè)省份和333個(gè)城市。

茶百道（千米內(nèi)）門(mén)店密度是20%，而蜜雪冰城門(mén)店密度為53%。茶百道90天內(nèi)新增門(mén)店數(shù)是2494，關(guān)閉門(mén)店0家，門(mén)店變化率是56%，蜜雪冰城90天新增門(mén)店1656，關(guān)閉門(mén)店967，門(mén)店變化率1.2%。

據(jù)上述數(shù)據(jù)，茶百道在2022年二季度基本不新增門(mén)店了，直到2023年三季度才開(kāi)始拓展門(mén)店。而蜜雪冰城在一直保持新增門(mén)店，甚至比2022年更加加大密度開(kāi)店。2021年二季度蜜雪冰城新增了2221家門(mén)店，之后新增門(mén)店一直減少，到2022年二季度僅為1035家門(mén)店，而到2022年二季度立刻又新增了1876家門(mén)店，到當(dāng)年三季度新增了2195家門(mén)店，2023年二季度還新增了2101家門(mén)店，二到三季度，蜜雪冰城新增門(mén)店只有842家。

在開(kāi)到了2.7萬(wàn)家店之后，蜜雪冰城或許已經(jīng)在新增門(mén)店上沒(méi)有太大空間了，所以在疫情期間，蜜雪冰城也沒(méi)有停下，而是趁機(jī)加緊奔向“萬(wàn)店”，考慮到蜜雪冰城店型更成熟，相對(duì)開(kāi)店風(fēng)險(xiǎn)更小，進(jìn)而有更多點(diǎn)位可選。而茶百道在疫情影響下，則迅速收縮開(kāi)店規(guī)模。

在總門(mén)店上，蜜雪冰城在2021年二季度就已經(jīng)有接近1.7萬(wàn)家門(mén)店，而此時(shí)的茶百道才2704家門(mén)店，茶百道是2018年放開(kāi)加盟的，經(jīng)過(guò)3年的加盟才不斷壯大。

在城市選擇上，茶百道和蜜雪冰城一樣重點(diǎn)都在“下沉市場(chǎng)”，但蜜雪冰城比茶百道還要下沉很多。茶百道的重點(diǎn)城市在新一線、二線和三線城市。而從門(mén)店數(shù)量看，蜜雪冰城門(mén)店最多的是在三線城市，其次是新一線城市，再是四線城市，三線到五線城市門(mén)店數(shù)量占了總門(mén)店數(shù)的57%，是絕對(duì)的“下沉市場(chǎng)之王”。

在選址上，茶百道和蜜雪冰城很相似的地方在于，都把重心放在“住宅”類(lèi)型物業(yè)。蜜雪冰城在一線城市住宅門(mén)店占比達(dá)到了52%，在新一線和二線城市占比各達(dá)到了57%和54%，三線城市有58%的門(mén)店都在住宅區(qū)，四線和五線在購(gòu)物重心的門(mén)店有一些增加，但總體還是在住宅區(qū)，分別有52%和47%的門(mén)店都在住宅區(qū)。

從茶百道和蜜雪冰城的點(diǎn)位選址對(duì)比中，可以知道的是，一個(gè)品牌要開(kāi)出萬(wàn)家門(mén)店，這種增量只有可能從住宅區(qū)門(mén)店中來(lái)。購(gòu)物中心和辦公場(chǎng)所數(shù)量都是有限的，而只有住宅的數(shù)量可以承載萬(wàn)店的開(kāi)店空間。且對(duì)于茶飲，辦公場(chǎng)所即使多也不是新茶飲的選址選擇，而是咖啡品牌的主要戰(zhàn)場(chǎng)，且已經(jīng)有不少咖啡品牌把開(kāi)店空間也放到了住宅區(qū)，茶飲和咖啡都在搶住宅區(qū)的空間，且住宅和茶飲的人群定位更相似，辦公則匹配度更低，因而要開(kāi)萬(wàn)店的茶飲勢(shì)必在小區(qū)點(diǎn)位上都有一戰(zhàn)，從蜜雪冰城到茶百道再到滬上阿姨和書(shū)亦燒仙草等茶飲品牌。