大起大落的黃金正“刺激”著市場(chǎng)敏感的心。

7月16日，特朗普集會(huì)槍擊事件發(fā)生后，陰跌近2個(gè)月的黃金市場(chǎng)開(kāi)始躁動(dòng)。當(dāng)天，現(xiàn)貨黃金價(jià)格被推升至2468.70美元/盎司，日內(nèi)上漲46.55美元，漲幅1.92%，再度刷新此前5月份創(chuàng)下的歷史最高紀(jì)錄。17日，現(xiàn)貨黃金盤中再度刷新紀(jì)錄，達(dá)2474.85美元/盎司。

國(guó)際黃金市場(chǎng)的狂熱傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)，首飾黃金應(yīng)聲大漲。周大福、老鳳祥、周生生等品牌的國(guó)內(nèi)足金首飾價(jià)格從730元/克的普遍報(bào)價(jià)上漲至750元/克附近，漲幅近20元每克。

但狂歡沒(méi)能持續(xù)到第三天。7月18日，現(xiàn)貨黃金價(jià)格跳水大跌逾14美元，至2444.81美元/盎司。19日，現(xiàn)貨黃金價(jià)格再度下探，盤中一度跌破每盎司2400美元整數(shù)關(guān)口，截至收盤報(bào)價(jià)為2400.33美元/盎司，大跌超44美元，跌幅達(dá)1.83%。22日開(kāi)盤，現(xiàn)貨黃金小幅上漲，截至發(fā)稿漲幅約0.3%。

而受國(guó)際金價(jià)影響，國(guó)內(nèi)首飾黃金也重回730元/克附近。

不到一周時(shí)間，黃金價(jià)格先是兩度刷新紀(jì)錄，隨后又快速跳水，是什么導(dǎo)致了黃金價(jià)格的“過(guò)山車”？黃金大起大落間，誰(shuí)在盈利？未來(lái)金價(jià)又能否再度“沸騰”？

金價(jià)越高，水貝越卷

在黃金價(jià)格再度刷新紀(jì)錄的歷史性時(shí)刻，從事黃金買賣的康永義（化名）內(nèi)心反而著急了起來(lái)，“就快要卷不動(dòng)了?！?/span>

康永義的黃金檔口開(kāi)在深圳水貝國(guó)際珠寶交易中心一樓。作為全國(guó)最大的黃金珠寶交易集散地，深圳水貝市場(chǎng)聚集了近萬(wàn)家黃金珠寶商家，此前黃金價(jià)格不斷高漲，以批發(fā)價(jià)零售黃金著稱的水貝市場(chǎng)備受消費(fèi)者追捧，甚至一度成為新晉“網(wǎng)紅打卡點(diǎn)”。

但現(xiàn)在情況發(fā)生了變化?？涤懒x告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，即便沒(méi)有品牌溢價(jià)，如今的黃金價(jià)格也處在令許多普通消費(fèi)者望而卻步的歷史高位，偏偏此前黃金市場(chǎng)的火熱又吸引了眾多人扎堆入局，“狼多肉少就只能卷”。

康永義表示，水貝市場(chǎng)的黃金價(jià)格緊跟國(guó)際金價(jià)，高度透明，而大起大落的金價(jià)也讓商家們不敢冒然大筆囤貨，大多商家都只能賺加工費(fèi)用。但為了吸引客戶，部分商家已經(jīng)從款式卷到了服務(wù)，又從服務(wù)卷到加工費(fèi)。“一般加工費(fèi)都在20元/克-50元/克之間，但目前有店家的部分老款首飾加工費(fèi)下調(diào)到了10元/克?！?/span>

7月17日，時(shí)代財(cái)經(jīng)探訪水貝市場(chǎng)時(shí)，多家檔口的老板均反映，受高位金價(jià)抑制消費(fèi)等影響，今年普通消費(fèi)減少明顯，同行間“內(nèi)卷”加劇，部分款式加工費(fèi)有明顯下調(diào)，年初至今的整體利潤(rùn)也較去年有較大回落。

相關(guān)數(shù)據(jù)也表明，盡管國(guó)內(nèi)部分群體有“追漲殺跌”的習(xí)慣，但在現(xiàn)今的黃金價(jià)格下，消費(fèi)者觀望情緒增強(qiáng)。

2023年，現(xiàn)貨黃金價(jià)格從1820美元/盎司，漲至2062美元/盎司，全年漲幅接超13%。受黃金整體行情一路走高影響，國(guó)內(nèi)開(kāi)啟購(gòu)金熱潮，2023年中國(guó)共消費(fèi)706噸黃金首飾，同比增長(zhǎng)8%，超過(guò)印度成為全球最大的黃金珠寶消費(fèi)市場(chǎng)。

而2024年初至今，現(xiàn)貨黃金價(jià)格在2023年的基礎(chǔ)上，再度漲幅超20%，盤中最高價(jià)更是一度達(dá)到了2474.85美元/盎司。但這一次，黃金首飾的消費(fèi)卻出現(xiàn)了明顯下滑。

根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2024年一季度中國(guó)市場(chǎng)金飾消費(fèi)184噸，同比下降了6%。7月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的6月社會(huì)消費(fèi)品零售總額數(shù)據(jù)也顯示，金銀珠寶消費(fèi)額同比下滑3.7%。

事實(shí)上，在金價(jià)高企抑制消費(fèi)需求的情況下，不少面向終端的品牌黃金的日子也不好過(guò)。根據(jù)著名黃金珠寶品牌周大生的2024年一季度季報(bào)，2024年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50.7億元，同比增長(zhǎng)23.01%，但凈利潤(rùn)僅為3.41億元，同比下滑6.61%。

周大福發(fā)布2024年4月1日—5月31日未經(jīng)審核的主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)也顯示，零售值同比減少20.2%。

黃金價(jià)格有望繼續(xù)沖高

實(shí)際上，黃金價(jià)格的大起大落早有先例。

縱觀2024年的黃金走勢(shì)，從3月份開(kāi)始，黃金價(jià)格便強(qiáng)勢(shì)上漲，一路突破2200、2300、2400美元大關(guān)。但在5月20日，黃金價(jià)格創(chuàng)紀(jì)錄地達(dá)到2450.1美元/盎司后，金價(jià)屢次走低，相關(guān)話題多次沖上社交媒體熱搜。7月2日，現(xiàn)貨黃金價(jià)格盤中跌至2318.94美元/盎司，更是引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于黃金跌破2300關(guān)口的猜想。

不過(guò)，與此前數(shù)月間的起落不同，本輪金價(jià)的大起大落來(lái)得太過(guò)迅速。價(jià)格在數(shù)日之間，起伏接近百美元。

對(duì)此，廣東南方黃金市場(chǎng)研究員高級(jí)研究員宋蔣圳告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，本輪黃金價(jià)格的大漲大跌，主要是受到市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的影響。

宋蔣圳分析，近期美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在國(guó)會(huì)證詞“轉(zhuǎn)鴿”，疊加美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的疲軟，增強(qiáng)了美聯(lián)儲(chǔ)降息的希望。此外，特朗普集會(huì)槍擊事件也極大地支撐了黃金價(jià)格的上漲。這些因素共同推動(dòng)了黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求。

具體來(lái)看，美國(guó)通脹在年初急劇上升后，已恢復(fù)下行趨勢(shì)。美國(guó)勞工部披露的報(bào)告稱，美國(guó)6月未季調(diào)CPI年率同比上漲3.0%，低于市場(chǎng)預(yù)期的3.1%，創(chuàng)下自去年6月以來(lái)的最低水平。同時(shí)，6月CPI環(huán)比下降0.1%，是2020年5月以來(lái)的首次負(fù)增長(zhǎng)。

盡管通脹仍未達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)此前預(yù)設(shè)的2%目標(biāo)，但當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月15日，曾對(duì)“降息”態(tài)度強(qiáng)硬的鮑威爾卻“轉(zhuǎn)鷹為鴿”稱，將在通脹真正降至2%之前就啟動(dòng)降息。

鮑威爾降息態(tài)度轉(zhuǎn)變的背后，是美國(guó)日趨疲軟就業(yè)市場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，今年6月美國(guó)失業(yè)率意外攀升至4.1%，達(dá)到了2021年11月以來(lái)的最高水平，并且美國(guó)勞工部還下修了4月和5月的新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)共計(jì)11.1萬(wàn)人。

數(shù)據(jù)發(fā)布后，美國(guó)國(guó)內(nèi)呼吁美聯(lián)儲(chǔ)以降息促經(jīng)濟(jì)越發(fā)“響亮”。據(jù)新華財(cái)經(jīng)7月17日?qǐng)?bào)道，包括高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius在內(nèi)的一眾華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)出警告，美聯(lián)儲(chǔ)把利率提高至20年高點(diǎn)后，在政策改弦更張上等得太久，當(dāng)前降息已刻不容緩。

“但市場(chǎng)對(duì)于降息預(yù)期存在過(guò)分炒作，”宋蔣圳認(rèn)為，盡管市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息已有預(yù)測(cè)，但當(dāng)前距離降息日仍有不小的距離。而相關(guān)數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)資金借助熱點(diǎn)事件，過(guò)度反應(yīng)，炒作降息預(yù)期，推高黃金價(jià)格。

中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲也認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期過(guò)于樂(lè)觀，這是導(dǎo)致黃金價(jià)格大起大落的重要原因。

譚雅玲分析，雖然美國(guó)6月通脹雖降至3%，但存在美國(guó)主動(dòng)壓低油價(jià)以達(dá)到調(diào)整通脹可能。此外，美國(guó)新屋開(kāi)工率仍保持上漲，未來(lái)的美國(guó)國(guó)內(nèi)的新屋價(jià)格以及國(guó)際石油價(jià)格均在高位。美國(guó)通脹調(diào)控仍難言輕松，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期過(guò)于樂(lè)觀。

圖片受國(guó)際金價(jià)大跳水影響，目前國(guó)內(nèi)品牌足金首飾價(jià)格已將此前漲勢(shì)悉數(shù)“回吐”。圖源：某黃金品牌官網(wǎng)截圖

對(duì)于黃金價(jià)格未來(lái)的走勢(shì)，譚雅玲表示，在美聯(lián)儲(chǔ)降息仍不確定的大背景下，作為不生息的資產(chǎn)，黃金價(jià)格短期內(nèi)雖有“沖高”，但后續(xù)難以維持，未來(lái)不排除黃金價(jià)格進(jìn)一步回調(diào)至2100美元/盎司的可能。

不過(guò)，她也強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前美國(guó)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、地緣政治沖突等全球不確定性因素眾多，從中長(zhǎng)期來(lái)看，仍看好黃金這一資產(chǎn)，未來(lái)黃金價(jià)格在回調(diào)到位后，仍有望維持在2500美元/盎司。

宋蔣圳同樣認(rèn)為，市場(chǎng)預(yù)期降息的情況下可能會(huì)提前反應(yīng)，黃金價(jià)格存在沖高回調(diào)的情況。在他看來(lái)，降息并非一次性事件，可能伴隨更廣泛的貨幣寬松政策，預(yù)計(jì)金價(jià)在長(zhǎng)期內(nèi)仍將保持上漲趨勢(shì)，未來(lái)不排除在兩年內(nèi)達(dá)到3000美元/盎司的可能。

“不要認(rèn)為3000點(diǎn)很高，雖然金價(jià)有波動(dòng)，但未來(lái)利好黃金的大環(huán)境在短期內(nèi)不會(huì)得到根本改變，只要保持近兩年的整體漲幅，黃金價(jià)格3000點(diǎn)是能夠到的?！彼问Y圳說(shuō)道。