香港飲料老字號(hào)維他奶國(guó)際（00345.HK，下稱(chēng)“維他奶”）近日出現(xiàn)股權(quán)變動(dòng)。

港交所證*披露權(quán)益顯示，由知名房地產(chǎn)公司信和置業(yè)（00083.HK）主席黃志祥的胞弟黃志達(dá)打理的新加坡公司遠(yuǎn)東機(jī)構(gòu)、遠(yuǎn)東機(jī)構(gòu)旗下飲料公司楊協(xié)成以及黃志達(dá)控制的家族辦公室，在10月7日時(shí)增持了維他奶307.4萬(wàn)股。經(jīng)過(guò)上述增持動(dòng)作，黃志達(dá)方面在維他奶的持股比例從4.94%增至5.22%（5604.6萬(wàn)股），因持股超5%而作出申報(bào)。至此，黃氏家族成為維他奶第三大股東。

其中，在新加坡上市的楊協(xié)成目前持有維他奶約2.04%權(quán)益，該公司此前已持股0.4%，近期透過(guò)子公司累計(jì)買(mǎi)入維他奶共1759.8萬(wàn)股，相當(dāng)于維他奶已發(fā)行股本1.64%。

維他奶的另一大股東三菱日聯(lián)金融則減持了維他奶，減持后，三菱日聯(lián)持股比例從8.51%降至7.82%，為維他奶第二大股東，2022年時(shí)，其持股比例一度高達(dá)18.03%，為公司第一大單一股東。今年以來(lái)，三菱日聯(lián)接連減持維他奶股份，尤其是8月至今，其累計(jì)減持超2000萬(wàn)股。

目前，維他奶執(zhí)行主席羅友禮等家庭成員持股達(dá)16.26%，仍維持大股東地位。就黃氏家族增持信息，時(shí)代周報(bào)記者聯(lián)系維他奶方面，截至發(fā)稿未獲有效回復(fù)。

截至港股最近一個(gè)交易日（10月9日）收盤(pán)，維他奶股價(jià)報(bào)收6.37港元/股，近一個(gè)月上漲超35%。

新加坡飲料大廠(chǎng)加碼維他奶

黃氏家族由新加坡首富黃廷方創(chuàng)立，該家族控制的遠(yuǎn)東機(jī)構(gòu)是新加坡最大的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商之一，有“新加坡房地產(chǎn)大王”之稱(chēng)。此外，黃氏家族還在中國(guó)香港擁有信和置業(yè)、尖沙咀置業(yè)、信和酒店等房地產(chǎn)公司。一直以來(lái)，黃廷方長(zhǎng)子黃志祥主要掌管中國(guó)香港房地產(chǎn)上市公司信和置業(yè)；小兒子黃志達(dá)則留在新加坡，處理遠(yuǎn)東機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)。

1995年，黃氏家族第一代黃廷方收購(gòu)了飲料品牌楊協(xié)成。10月9日開(kāi)市前，楊協(xié)成在新加坡交易所發(fā)布公告，稱(chēng)10月以來(lái)其對(duì)維他奶的持股進(jìn)一步增至2.04%。楊協(xié)成表示，增持動(dòng)作符合投資亞洲地區(qū)領(lǐng)導(dǎo)性的企業(yè)的政策，增加了公司在中國(guó)內(nèi)地、中國(guó)香港植物飲料行業(yè)的投資，并表示公司將不時(shí)考慮進(jìn)一步投資。

楊協(xié)成1900年創(chuàng)立于福建漳州，1969年在新加坡掛牌上市，主營(yíng)產(chǎn)品為豆奶、馬蹄爽與檸檬茶等，與維他奶的主營(yíng)業(yè)務(wù)存在重合，但主攻的市場(chǎng)區(qū)域并不相同。

2023年，楊協(xié)成收入約18.10億元，其中，來(lái)自馬來(lái)西亞與新加坡的營(yíng)業(yè)額分別占比45%與23%，中國(guó)則僅占比8%。維他奶則重倉(cāng)中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)，2024財(cái)年（截至2024年3月31日）維他奶62.17億港元的收入中，中國(guó)內(nèi)地收入占比達(dá)54%。因此，增持維他奶或?qū)⒂欣跅顓f(xié)成加快對(duì)中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)的業(yè)務(wù)部署。

維他奶的市場(chǎng)由中國(guó)內(nèi)地、中國(guó)香港、澳大利亞與新西蘭、以及新加坡四大區(qū)域構(gòu)成。其中，新加坡市場(chǎng)的收入規(guī)模遠(yuǎn)低于另外三大市場(chǎng)。受飲品銷(xiāo)售額在轉(zhuǎn)換經(jīng)銷(xiāo)商前下滑的影響，2024財(cái)年，維他奶新加坡市場(chǎng)收入1.11億港元，僅為其它區(qū)域市場(chǎng)收入的零頭。若維他奶能與楊協(xié)成在東南亞市場(chǎng)形成協(xié)同，或許也能改善其在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的表現(xiàn)。

“豆奶大王”面臨增長(zhǎng)煩惱

盡管近兩年通過(guò)換帥、推新等動(dòng)作，維他奶在內(nèi)地市場(chǎng)有所恢復(fù)，但內(nèi)地飲品市場(chǎng)的變化，令這一香港老牌面臨挑戰(zhàn)。

維他奶由香港羅桂祥家族創(chuàng)立于1940年，隨后羅桂祥弟弟羅騰祥、羅芳祥分別在1968年、1972年，創(chuàng)立大家樂(lè)集團(tuán)（00341.HK）、大快活集團(tuán)（00052.HK）。1979年，羅桂祥開(kāi)創(chuàng)了即飲檸檬茶先河，推出了繼豆奶之后的另一大單品維他檸檬茶。

1994年，維他奶進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)，以華南為主陣地，逐漸進(jìn)行全國(guó)化布局。2016年，在我國(guó)豆奶生產(chǎn)商中，維他奶以41%的市場(chǎng)占有率位列第一，成為“豆奶大王”。2017—2021財(cái)年，維他奶內(nèi)地市場(chǎng)的營(yíng)收從26.7億港元快速增長(zhǎng)至50.1億港元，占維他奶整體營(yíng)收的比重由49.3%升至66.6%。其中，2019財(cái)年，其年度營(yíng)收達(dá)到巔峰75.26億港元，隨后逐漸滑落。

2022財(cái)年，維他奶內(nèi)地市場(chǎng)營(yíng)收下滑至39.13億港元，占維他奶整體營(yíng)收的比重降至59%。在該財(cái)年，維他奶出現(xiàn)上市26年以來(lái)首虧。

在營(yíng)收出現(xiàn)震蕩時(shí)，維他奶內(nèi)地業(yè)務(wù)的負(fù)責(zé)人也頻繁更換。2021年，維他奶時(shí)任內(nèi)地行政總裁鐘廷毅離職。2021年底，該職位由曾在雀巢徐福記、瑪氏等企業(yè)擔(dān)任高管的蘇強(qiáng)接任。2023年4月，上任不到兩年，蘇強(qiáng)宣布離職，隨后中國(guó)內(nèi)地負(fù)責(zé)人由維他奶行政總裁陸博濤兼任。直到今年4月，新的內(nèi)地業(yè)務(wù)掌舵人才由曾在寶潔、百事等公司擔(dān)任高管的王棟出任。

2023財(cái)年和2024財(cái)年，公司營(yíng)業(yè)持續(xù)下滑，分別實(shí)現(xiàn)收入63.41億港元、62.17億港元。2023財(cái)年，股權(quán)持有人應(yīng)占溢利4600萬(wàn)港元，同比扭虧；2024財(cái)年股權(quán)持有人應(yīng)占溢利為1.16億港元，同比增長(zhǎng)155%。通過(guò)降本增效等措施，維他奶改善了盈利情況，但持續(xù)下滑的營(yíng)收，也反映了維他奶產(chǎn)品在內(nèi)地市場(chǎng)的銷(xiāo)售乏力。

豆奶和檸檬茶向來(lái)是維他奶的王牌單品。然而，近年來(lái)，豆奶所處的植物奶市場(chǎng)面臨發(fā)展瓶頸。阿里平臺(tái)2021-2023年的數(shù)據(jù)顯示，2023年，中國(guó)植物基飲料市場(chǎng)整體年同比增速僅為2%。同時(shí)，蒙牛、伊利和雀巢等巨頭所上市的豆奶產(chǎn)品，也在擠占維他豆奶的市場(chǎng)空間。

而在茶飲料方面，農(nóng)夫山泉、統(tǒng)一、香飄飄甚至現(xiàn)制新茶飲品牌推出的檸檬茶產(chǎn)品，也讓維他檸檬茶所面臨的市場(chǎng)環(huán)境變得更復(fù)雜。

面對(duì)全新的市場(chǎng)形勢(shì)，近年來(lái)，在主力產(chǎn)品領(lǐng)域，維他奶接連推出了無(wú)糖檸檬茶、高纖醇豆奶、香蕉豆奶、草莓豆奶等口味新品。同時(shí)，維他奶也推出無(wú)糖茉莉花茶等產(chǎn)品，試圖追趕無(wú)糖茶風(fēng)口。不過(guò)，在內(nèi)地?zé)o糖茶的持續(xù)內(nèi)卷競(jìng)爭(zhēng)中，維他奶的新品在市場(chǎng)上未能掀起太大水花。

作為1940年便創(chuàng)立的香港老字號(hào)，要想提振業(yè)績(jī)，維他奶的產(chǎn)品研發(fā)和渠道建設(shè)動(dòng)作，或許還需離內(nèi)地市場(chǎng)更近一點(diǎn)。